在地緣政治與經濟不穩的大氣候下，Mercedes-Benz Group 於2025年第一季度交出一份「穩中有進」的業績報告。無論是豪華車銷售、電動化發展還是財務體質，三大核心板塊都表現得相當堅實，為未來面對關稅不確定性鋪下重要基礎。
集團總營業額達 €332 億（去年同期為 €359 億），雖有輕微回落，但稅前盈利（EBIT）仍穩守 €23 億，加上來自工業業務的自由現金流升至 €24 億，整體財政依然健康。最重要的是，Mercedes-Benz 的淨現金達 €333 億，足以應對未來任何經濟或政策逆風。
三大業務部門：各有亮點，整體表現穩定
Mercedes-Benz Cars
首季全球銷量達 446,300 部，其中 Mercedes-AMG 高性能車和經典 G-Class 的銷售分別增長 17% 和 18%，帶動 Top-End 車系佔比提升至 15%。E-Class 及 GLC 的持續熱賣，加上全新 CLA 登場，為集團電動與數碼轉型再添動力。部門的營業利潤為 €18 億，現金流更高達 €28 億，現金轉換比率達 1.6，反映財務效率明顯提升。
Mercedes-Benz Vans
在輕型商用車市場競爭激烈情況下，Van 部門仍錄得 €4.75 億經調整 EBIT，營運利潤率達 11.6%。值得注意的是，純電動車（BEV）銷量勁升 59%，反映企業在物流與商用市場的電動化部署初見成效。
Mercedes-Benz Mobility
儘管整體合約總值由去年底的 €1381 億稍降至 €1337 億，但平均合約價值上升，加上成本控制得宜，令業績保持穩定。部門 EBIT 為 €2.87 億，回報率為 8.6%，顯示汽車金融服務仍然是集團的重要利潤來源。
電動化與高端策略同步推進
Mercedes-Benz 電動化策略正穩步推進，xEV（包括純電與插電式混能）在全球新車銷量中佔比達 19%，當中歐洲市場更高達 37%。插電式混能車銷售升幅 8%，加上 eSprinter 等 BEV 貨Van 帶動輕商電動市場增長，成效不俗。
同時，集團的高端市場策略亦奏效，AMG 和 G-Class 兩大品牌火力全開，強化其 Top-End 陣營的市場主導地位。未來 Vision V 的亮相，則預示 Mercedes-Benz VLS（Luxury Space）頂級旗艦計劃的初步輪廓，繼續將豪華定義推向新高。
關稅風險壓頂，未來指引保守應對
雖然集團維持2025年的原有營運預測，但若美中歐貿易壁壘進一步擴大或持續實施高額關稅，對銷售、需求及獲利能力均可能構成壓力。Mercedes-Benz 表示在當前貿易政策變動頻繁、消費者行為難以預測的情況下，難以準確評估全年業績。
在利潤導向以外，Mercedes-Benz 今季給我的最大印象，是一種冷靜、策略清晰的「穩」。它沒有盲目追逐爆炸式成長，而是以現金流和產品佈局為核心，在高端與電動兩條戰線同時推進，並保持產品魅力和財政紀律。
最難能可貴的，是 Mercedes-Benz 沒有因外部不確定因素而慌亂，反而持續推出新車、提升平台技術、穩健轉型，正正體現了「真正的豪華品牌，不是靠口號，而是靠長期眼光與內功」。在這種充滿變數的全球車市裡，這種穩重，反而更有競爭力。
